5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(né中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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