财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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