金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(z蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗hǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特(tè蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)征反映了(le)居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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