金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(y香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年ín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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