随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种(zhǒng知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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