周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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