中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们(men)的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际(jì)金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协(xié)公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报(bào)/财(cái)务数据，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年(nián秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为(wèi)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一(yī)步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导(dǎo)致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚(shàng)”念(niàn)好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆(bào)发(fā)，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客(kè)户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根(gēn)大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续关(guān)注(zhù)并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受(shòu)让两家内资(zī)股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务(wù)进步明显，当期实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大(dà)行(xíng)瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的(de)收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团(tuán)层(céng)面的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了(le)带(dài)强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意(yì)见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划(huà)的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为(wèi)瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到(dào)上述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临(lín)“一(yī)去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业(yè)务持续(xù)推进的(de)基础(chǔ)上，新增(zēng)了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户提(tí)供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持(chí)以及集团(tuán)跨境合(hé)作四个方面入(rù)手(shǒu)，打(dǎ)造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团特(tè)色(sè)的高(gāo)质量财(cái)富(fù)管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的(de)业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁移工作。秋以为期句式特点，秋以为期句式判断p>

　　高盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进(jìn)行新产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸(àn)客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接(jiē)对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银(yín)行股东(dōng)背景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户综合财(cái)富管理业(yè)务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进一步(bù)完(wán)善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规(guī)划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同一策(cè)略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境内设立(lì)控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪(jì)、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前(qián)国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇(huì)理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大(dà)利联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视(shì)中国市(shì)场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外资机构来华展业(yè)便利度(dù)不(bù)断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速(sù)布(bù)局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际(jì)金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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