周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìn为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕g)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结(jié)算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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