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g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗trong>一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的(de)“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的(de)分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèngg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)策的持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在国内(nèi)市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船与成品(pǐn)油轮船的(de)订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带(dài)来(lái)确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。