财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积随性是什么意思，女人随性是什么意思累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

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　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以随性是什么意思，女人随性是什么意思，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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