本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)4闲游的意思 闲游的反义词是什么1.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(ji闲游的意思 闲游的反义词是什么ān)亦(yì)不大。

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