私募基金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起草(cǎo)的《私募证(zhèng)券投(tóu)资基金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引(yǐn)》）向社会(huì)公(gōng)开(kāi)征(zhēng)求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法(fǎ)将私(sī)募证券投资(zī)基金纳入统一(yī)规(guī)范，中基(jī)协(xié)实(shí)施登记备案以来，我(wǒ)国私募(mù)证券投资基(jī)金行业(yè)发(fā)展(zhǎn)迅速，规模不(bù)断(duàn)增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登记私(sī)募证券投资基(jī)金管理人9000余家，存续私募证券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募(mù)证券投资基金(jīn)交易策略逐(zhú)步多元化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经(jīng)成为资本(běn)市场重要的机(jī)构投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结合私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金行业实践，坚持规范(fàn)发展和问题导向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点(diǎn)问题(tí)予以(yǐ)规范(fàn)，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十二条，对私(sī)募(mù)证券投资基金募(mù)集、投资、运作(zuò)管理等环节提出(chū)了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存(cún)续(xù)门槛(kǎn)要求上，明确私募证券(quàn)投资基金(jīn)初始募集及存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下称《备(bèi)案办法》）及(jí)配套指引，进一步(bù)明确了私募登记备案标准，其中就提(tí)出私募证券基金初始实缴募集(jí)资金规模(mó)不(bù)低(dī)于1000万(wàn)元人民币(bì)。此次《运作指引》的(de)相关(guān)要(yào)求与《备(bèi)案办法》衔(xián)接。

　　但引(yǐn)发市场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明(míng)确约(yuē)定，除市场波动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续(xù)60个交易日(rì)出现基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于1000万元(yuán)人民币的，该(gāi)私募证券投资(zī)基金进(jìn)入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认(rèn)为，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集(jí)规模(mó)的基(jī)础上(shàng)，增加了(le)存续要求，这(zhè)可以(yǐ)有效避免《备案(àn)办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过(guò)募集资金后再(zài)赎回的(de)方式备案的“壳(ké)基金”。此外(wài)，这(zhè)也(yě)体现行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小(xiǎo)规模的(de)私募生存难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加(jiā)强流动性风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私(sī)募证券投(tóu)资基金开放申赎(shú)频率不得高于每月一次(cì)。为引导投资者理性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基(jī)金合同应当约定投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月的份(fèn)额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合投资要求上，为引导私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理(lǐ)人提升专业(yè)投资能(néng)力，组合投资、分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，要求私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)采取资产组合的方式进(jìn)行(xíng)投资。单只私募证券(qu上尉是什么级别，上尉是连长还是营长àn)投资(zī)基(jī)金投资(zī)于同一资(zī)产的资金(jīn)，不得超过(guò)该(gāi)基金净资产的25％；同(tóng)一(yī)私募基金管(guǎn)理人管理的全部(bù)私募证(zhèng)券投资基金投资于同一资(zī)产的资金，不得超过该资(zī)产的25％。银行活期存款、国(guó)债、中央(yāng)银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金等(děng)中国(guó)证监会、协会认可的投资品(pǐn)种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层(céng)嵌套，要求私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金架构应当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多(duō)层嵌套等方(fāng)式规避监(jiān)管要求。私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资(zī)于其他私募(mù)证券投(tóu)资基金或者金融机构发行的资产管理产品的(de)，应当(dāng)明确约定(dìng)所投资的私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)或者资产管(guǎn)理产品不再投资除公开募集基金以外(wài)的其他私(sī)募证券投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要求上，明确私募基金应(yīng)当以风险管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标(biāo)开展衍生品交易，不得将(jiāng)衍(yǎn)生品交易(yì)异化(huà)为(wèi)股票、债券等(děng)场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基(jī)金管理人(rén)建(jiàn)立健全内部制度，遵循投资者利益优先与公平交易原则，防范利益(yì)输(shū)送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交易(yì)系统安全、异常(cháng)交易监控、内(nèi)部管理、资料保(bǎo)存、产品命名等(děng)方(fāng)面(miàn)提(tí)出规范要求。进一(yī)步(bù)细化对私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金投资运作（如衍生品、境外资产等特殊(shū)交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人和(hé)私募证券(quàn)投资(zī)基金信息(xī)报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模(mó)以上(shàng)私募证券投资基金管(guǎn)理人定(dìng)期开展压力测试、建立风险准备金制度(dù)等。具体来看，同(tóng)一实际控制人控制的私(sī)募基金(jīn)管理人在最近一年度末合(hé)计(jì)基金管理规模在(zài)20亿元以(yǐ)上的，应当持(chí)续建立健(jiàn)全流(liú)动性风险监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警线(xiàn)与止损线(xiàn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理制(zhì)度，每季度至少(shǎo)进(jìn)行一(yī)次压(yā)力测试。私募基金管理人应当结合市场(chǎng)状况和自身管理能力制定并持(chí)续更新流动性风(fēng)险应急预案，明确(què)预案触发(fā)情(qíng)景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止通(tōng)道业务(wù)，私募基金(jīn)管理人应当对投资者资金来源的(de)合规性进行审查，不得由投资者(zhě)或其(qí)指(zhǐ)定第三方下(xià)达投资指令或者自行负责投资运作，不得为金融机构、其(qí)他(tā)私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人，金融机构(gòu)资产管理上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(lǐ)产(chǎn)品以及其他私募基金提供(gōng)规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投资者(zhě)门槛等(děng)监管(guǎn)要求的通(tōng)道服务。

　　一(yī)位私(sī)募人士向期(qī)货(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长huò)日报(bào)记者表示，综合来(lái)看，私募(mù)监(jiān)管的实际标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看(kàn)齐(qí)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如(rú)果(guǒ)按(àn)目(mù)前(qián)征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹(mǒ)平私(sī)募基金相(xiāng)对其他资(zī)管产品(pǐn)的灵(líng)活度，让资金方的投放(fàng)偏好(hǎo)回到策略表现及管理人(rén)的(de)整体运营和服务水平(píng)上，而非(fēi)政策监(jiān)管红利。这将更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业(yè)的健康(kāng)发展，回(huí)归管理本(běn)源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安(ān)排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备(bèi)案的私募(mù)证券投资基金(jīn)按(àn)照《运作指引(yǐn)》要求(qiú)执行。同时为减(jiǎn)少新老基金的套(tào)利空(kōng)间，对存(cún)量基(jī)金针对不(bù)同情(qíng)况提(tí)出差异化(huà)整改要(yào)求，并对重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给予充(chōng)分过(guò)渡期安排(pái)：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求、开展通道业务(wù)、不符合最低存续规(guī)模(mó)等(děng)触及(jí)底线要求(qiú)的(de)存(cún)量(liàng)基金，《运作(zuò)指引》施行后不(bù)得新增募集规模及投资者，不得展期(qī)，新增投(tóu)资活动(dòng)获得须(xū)符合《运作(zuò)指引》要求，合(hé)同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运(yùn)作指引》中(zhōng)关于投资集中(zhōng)度、嵌套层(céng)数、杠(gāng)杆(gān)比例、债券及衍生品交易(yì)等投资要求的，给予12个月整(zhěng)改过渡(dù)期，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运(yùn)作指引(yǐn)》实施后存量基金(jīn)新募集的(de)投(tóu)资者要求(qiú)设置不少于6个(gè)月的(de)份额锁定期；

　　对(duì)于存量(liàng)基金(jīn)发(fā)生基金(jīn)合同(tóng)变更(gèng)的，变更(gèng)后内容(róng)应当(dāng)符合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同(tóng)存续(xù)期限发生变(biàn)化(huà)的，应(yīng)当按照(zhào)《运(yùn)作指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量基金中无(wú)固(gù)定存续期限的私(sī)募证券投资(zī)基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同(tóng)，约定明确的基金存续期，以(yǐ)促进目前存量永续基(jī)金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 上尉是什么级别，上尉是连长还是营长