昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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