昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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