4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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