关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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