今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

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　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

　　

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