北京时间(jiān)周五晚间，备受关注(zhù)的(de)4月美(měi)国非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个(gè)月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的机会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后，美(měi)股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管科(kē)技(jì)和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业(yè)的(de)季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人(rén)数(shù)也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美国会(huì)继续朝着衰退(tuì)的(de)方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记(jì)者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密(mì)切关(guān)注(zhù)未来发布(bù)的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否(fǒu)结(jié)束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国(guó)就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期(qī)的非农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时(shí)薪增速全面(miàn)超(chāo)预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于(yú)预期(qī)或在短期(qī)提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhè夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ng)策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经(jīng)济(jì)仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前距(jù)离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美(měi)联储表示(shì)美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使银行(xíng)融资(zī)成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎn夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭g)。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可(kě)买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订(dìng)单(dān)等指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在(zài)蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢复(fù)上行(xíng)趋(qū)势(shì)的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环(huán)境到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

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