分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多(duō)、与其(qí)他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易(yì)理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的(de)透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投(tóu)资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次多，具有“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)防范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币规模(mó)基(jī)金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(fēn)散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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