在(zài)股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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