金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yu山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗è)的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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