在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业抓蚯蚓真的能赚钱吗选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xi抓蚯蚓真的能赚钱吗àn)，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价(jià)。抓蚯蚓真的能赚钱吗p>

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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