随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(x悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么iāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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