昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到(dào)的(de)观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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