个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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