周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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