今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zh写照的意思 写照是什么词性uǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺写照的意思 写照是什么词性首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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