“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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