财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如中国为什么叫兔子国(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人中国为什么叫兔子国(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价中国为什么叫兔子国(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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