2022年是国(guó)内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政策(cè)扶(fú)持和行业高成长(zhǎng)性背景(jǐng)下，上市企(qǐ)业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利(lì)润不断增长(zhǎng)，但(dàn)行业内(nèi)上中下游板块(kuài)的盈利(lì)能力分化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院的数据显示(shì)，光伏设备产业(yè)链盈利(lì)参差不齐。光(guāng)伏设备(bèi)行业主(zhǔ)要分为5大板(bǎn)块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔(tǎ)结构(gòu)，上游(yóu)板(bǎn)块处(chù)于金(jīn)字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的(de)利润贡献占比(bǐ)就高(gāo)达(dá)55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体(tǐ)利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对企业经(jīng)营数据(jù)变化的分析，可以看出：光伏设(shè)备的上游将迎来降价(jià)与去库(kù)存阶段，这对于中下(xià)游企(qǐ)业来说意味(wèi)着原(yuán)材料成本得到控制，利于企业经营能(néng)力提(tí)升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八(bā)成(chéng)企业利(lì)润增(zēng)长

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略(lüè)”背景下，作(zuò)为清洁能(néng)源重要(yào)方(fāng)向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上(shàng)市(shì)公司的扶持(chí)力(lì)度。金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院统计发(fā)现，行业中48家(jiā)上市公司(sī)，有33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年(nián)增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背(bèi)后，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量(liàng)318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制(zhì)造端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏(fú)设(shè)备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高(gāo)达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润(rùn)增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别(bié)为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科(kē)等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母(mǔ鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去年电(diàn)池(chí)片环节(jié)尤其是大尺寸电(diàn)池处于(yú)供(gōng)不应求的状(zhuàng)态，年内累计实(shí)现电池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归母净利润增(zēng)速居(jū)前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业(yè)净(jìng)利(lì)润贡献过半

　　光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅料(liào)硅片享受到光伏(fú)产业的(de)红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商(shāng)较(jiào)少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下游多数(shù)板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅料硅(guī)片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第(dì)2低，仅高过(guò)光伏电池(chí)组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业(yè)毛利(lì)率最高的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快(kuài)提升，首(shǒu)先是源(yuán)于(yú)供不应求(qiú)背景下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业的(de)原(yuán)材(cái)料(liào)方(fāng)，硅(guī)料硅(guī)片板(bǎn)块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格(gé)波动巨大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别是上半年(nián)硅片价格持续高位(wèi)运行，硅片需(xū)求端旺(wàng)盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料企业(yè)签(qiān)订巨额订单，提(tí)前完成备货(huò)。

　　上游的头部(bù)企(qǐ)业代表之(zhī)一(yī)通威股份，曾(céng)在(zài)2022年报(bào)中提(tí)及量价双升(shēng)，指出受益于多晶硅(guī)产能(néng)缺口，相关产品(pǐn)持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价(jià)格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅(guī)料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效(xiào)应。这一(yī)板块仅有3家上(shàng)市公(gōng)司，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利润(rùn)增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领先(xiān)。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累(lèi)计归母净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能(néng)源和TCL中(zhōng)环(huán)3家硅料硅(guī)片企业(yè)归母净(jìng)利润就增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行业整体归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业(yè)经营(yíng)情(qíng)况

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块(kuài)平均毛利率不(bù)超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂商较(jiào)多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而言(yán)，光(guāng)伏设备中下(xià)游板块(kuài)2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆赚的背(bèi)后(hòu)，是中下(xià)游(yóu)45家企(qǐ)业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看(kàn)，中下游领域的光伏加工设备和(hé)逆(nì)变器毛利率3年(nián)来基(jī)本持(chí)平，而光伏辅材和光伏(fú)电池组件毛利率(lǜ)下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏电(diàn)池组(zǔ)件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设(shè)备行(xíng)业不同(tóng)板块(kuài)的毛利率情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块(kuài)11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第(dì)2。航(háng)天机电、协(xié)鑫(xīn)集成和亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖(gài)18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较多竞(jìng)争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平(píng)均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱(lái)特的主业光伏(fú)玻璃(lí)毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛(máo)利(lì)率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器(qì)板块的绝(jué)对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分(fēn)点(diǎn)以上。公(gōng)司(sī)去年逆变器全球出(chū)货量(liàng)达(dá)77GW，逆变设备全球累计装(zhuāng)机量已突破(pò)340GW，逆(nì)变器在(zài)全(quán)球主流市(shì)场占有率第(dì)一。

　　硅料硅片存(cún)货(huò)周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利能力(lì)有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的最新数(shù)据，5月11日(rì)当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元(yuán)/片(piàn)，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格(gé)区(qū)间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至7.28元(yuán)/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片(piàn)企业的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，大全(quán)能源实现归母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货周(zhōu)转率数据发(fā)现，无论(lùn)是环(huán)比(bǐ)还(hái)是同比，相较而(ér)言都有明(míng)显下行趋势，说明(míng)当前有库存积压(yā)风(fēng)险(xiǎn)。以大全(quán)能源为例，2022年一(yī)季度存(cún)货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货(huò)周转率变化趋势

鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号n>

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业(yè)人士认为，上(shàng)游硅料硅片面临(lín)短期供过于求的局面，在清理库存的阶段下(xià)，硅片价格还有进(jìn)一步下行空间。这对于(yú)光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)，将能较好控制原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号