当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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