编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放(fàn欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效g)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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