财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提的1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面(m1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克iàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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