编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ng>从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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