尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23doi的时候怎么夹，doi是怎么夹.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议doi的时候怎么夹，doi是怎么夹关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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