“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年24斤是多少克，0.4斤是多少克023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)4斤是多少克，0.4斤是多少克和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ4斤是多少克，0.4斤是多少克)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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