大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗mmon-videosnap class="arkva js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图(tú)袭(xí)击克(kè)里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(gōng)势，科创再起(qǐ)

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