财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来(lái)时(shí)隔(gé)8年的(de)涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银(yín)行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金(jīn)融(róng)业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市(shì)场(chǎng)较长一(yī)段时(shí)期的(de)热(rè)门词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的(de)大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预(yù)热(rè)，会(huì)议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益(yì)外的收益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那(nà)些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行(xíng)股这波快速上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是(shì)银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和(hé)招(zhāo)商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大(dà)行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提(tí)升趋势(shì)平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖洁就向(xiàng)财(cái)联社表(biǎo)示，高(gāo)股息策略(lüè)以其(qí)确定的(de)股息收入(rù)和较(jiào)高(gāo)的安(ān)全边际(jì)可(kě)以为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于(yú)历史(shǐ)低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随(suí)着大(dà)行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行的利(lì)润增速，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银(yín)行等大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为(wèi)，站在中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射(shè)包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市(shì)场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大(dà)金(jīn)融上涨(zhǎng)作为(wèi)单(dān)一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构(gòu)容(róng)易被(bèi)表征为市(shì)场(chǎng)波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响较(jiào)多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分析。

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