国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外(wài)市(shì)场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多(duō)项重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多(duō)次触发停(tíng)牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。目(mù)前(qián)包括来(lái)自美国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加(jiā)强(qiá桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)银(yín)行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联储(chǔ)的审查督(dū)导行(xíng)动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变(biàn)得有多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的(de)确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(yín)行(xíng)业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的公(gōng)开(kāi)审查报告(gào)或警(jǐng)告(gào)，数量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来(lái)一(yī)直突破(pò)内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿(yì)美(měi)元银行的一系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银(yín)行(xíng)的资(zī)本要求更好地匹(pǐ)配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和(hé)风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据(jù)美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继(jì)续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出(chū)口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国商务部(bù)公布的一(yī)季度(dù)美国宏观经济数据(jù)显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国(guó)经济(jì)虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预(yù)期放缓，坐实(shí)了(le)市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美(měi)联储货(huò)币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时(shí)增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核心个(gè)人消费支出(chū)在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发(fā)以及一季度(dù)经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是一(yī)季度(dù)核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保(bǎo)持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对(duì)未来加息的(de)态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会议重点在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变(biàn)化(huà)情况(kuàng)，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于(yú)商品(pǐn)市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面(miàn)：一(yī)是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美(měi)联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会(huì)加(jiā)深(shēn)倒挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因(yīn)此，他(tā)认为本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注美(měi)联储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及(jí)鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观(guān)预(yù)期出现一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格的(de)压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化(huà)黄(huáng)金资(zī)产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货(huò)币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业(yè)人数(shù)还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会议(yì)落地后的一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期(qī)的修正(zhèng)空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是(shì)美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来(lái)越多的(de)金(jīn)融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱(qū)动的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息(xī)预测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期(qī)的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期结束(shù)后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等(děng)重要事(shì)件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押(yā)注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关(guān)注贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外美(měi)联储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够安全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明(míng)确的方向性行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进(jìn)行相应布(bù)局。

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