在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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