AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备(bèi)了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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