今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(m数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义éi)炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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