作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计(jì)局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，今年(nián)初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平(píng)有望回归正常水平，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀(zhàng)均(jūn)不构成当(dāng)前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下(xià)是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市(shì)，带动(dòng)价格(gé)分别环(huán)比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需(xū)求带动旅游(yóu)价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国(guó)内油价(jià)下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具(jù)用燃(rán)料价格环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格波动(dòng)影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料(liào)、生活资料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)波动(dòng)带(dài)动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关(guān)行业价格(gé)环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价格结(jié)束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在(zài)产能(néng)继持续(xù)释放、供(gōng)给相对(duì)充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么trong>

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么们认为，应当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核(hé)心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但(dàn)今年初以(yǐ)来有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。往前看，去(qù)年二(èr)、三季度受疫(yì)情影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或(huò)对今年(nián)后续CPI同比读数持续造成扰动。我们(men)认为，应(yīng)更多(duō)关注环比变动(dòng)情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生(shēng)猪需求的(de)回升(shēng)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回(huí)归至正常(cháng)水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛盾。