5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东(dōng)方中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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