北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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