美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的(de)美(měi)国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务上吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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