随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力m是什么意思性取向产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因m是什么意思性取向素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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