美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪(xù)的(de)影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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