一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìn家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好g)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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