近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的(de)风波(bō)中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上(shàng)的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集(jí)团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在(z吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大(dà)的不确(què)定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这个行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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